避险基金(Hedge
Fund)又有人说是「对冲基金」,不管是避险也好、对冲也罢,其实避险基金根本就不是拿来「避险」的,反之避险基金对投资人来说是有一定风险的。以下对于避险基金作点简单说明,并加上我个人的看法。

避险基金(Hedge Fund)
所谓Hedge
Fund(即避险基金或称之为对冲基金),此基金的操作方式较具弹性,可运用放空投资目标、使用杠杆及买卖衍生性金融商品等非传统技术及工具来规避风险增加收益,而较不受市场风险影响。传统型投资系仰赖市场之表现来决定绩效,而避险基金则是仰赖经理人之专业操作技术及经验,因此避险基金皆以追求『绝对报酬』为操作目标。
避险基金通常具有以下特点:

一、追求绝对报酬(absolute return)
二、运用各种操作技巧多空配合操作
>>>但不是每个避险基金的经理人,都严格遵守操作纪律,有时为了追求更高的绩效,经理人(基金管理团队)竟放下原本订下的操作策略,使得投资曝露在高风险之下。另有时因为各国法令、经济条件的变动,原本的市场机制出现「失灵」,而整个基金的获利操作模式遭到破坏,最后带来操作的亏损。
三、经理人收取高额的绩效奖金(约为净获利的20%)>>>就是这个因素引诱经理人冒险操作追求高绩效。
四、不受证券管理单位管辖,操作手法较为灵活 >>>
也更让投资人难以理解基金经理人「葫芦里到底卖什么药」。
五、基金信息不透明 >>>
最大的风险莫过于无法评估的风险,如果基金的相关信息不足,那么就很难以评估当中的风险,尤其是基金本身管理的风险。

避险基金在金融市场上愈来愈普及,规模也日渐增加,经理人所扮演的角色就愈显得重要。由于法规上对避险基金的规定较少,各基金公司对投资人所公布的信息也很少,经理人如果其行为操守有问题,那么往往使投资人蒙受极大损失,又因每一支避险基金的规模都相当大,造成的后果不堪想象,所以近来各国政府对避险基金的控管愈来愈重视,甚至立法规范避险基金,使投资人获得应有的保障。
避险基金最常见的策略(strategy):

(1) 全球宏观(Global Macro):基于对各国总体经济基本面的判断,运用各种金融工具进行投资,而且通常没有另外进行避险。

(2) 长空策略(Long/Short Strategy ):透过同时以长、短仓持股票或股票衍生工具来获利。

(3) 特殊事件导向型策略(Event-Driven Stragegies):这种策略是利用一些市场中的偶发事件进行交易,例如破产、合并、购并等。其又可分为:
a.「危难公司策略」(Distress Securities ):利用公司破产或进行重整时,市场的失衡现象进行交易。
b.「风险并购套利」(Risk/Merger Arbitrage):买进将被收购的公司,并卖出购并者。

(4) 套利型策略(Arbitrage Strategies ):利用市场对相关证券评价不一致的情形进行套利,此种交易策略通常被认为是较不具风险性的,其可分为:
a.「转换证券套利策略」(Convertible Arbitrage):例如买进折价之可转换公司债、特别股并同时卖出普通股。
b.「固定收益套利策略」(Fixed Income Arbitrage ):例如利用市场对新发行公债(on the run)与早期发售公债(off the
run)不同之评价,买进早期公债并售出当期公债。

除了上述策略之外,尚有期货管理(CTA)、市场择时(Market)、买进/卖出乖离 (Long/Short
Bias)、特殊部门类型(Sector-Specific Categories)等,虽然投资避险基金看似优点多多,但由于其风险较高,并不太适合一般风险接受程度较低、刚入门的投资者。
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不要看到避险两字以为就是没有风险,其实避险基金不适合风险接受度低的投资者。但有很多避险基金的策略是相当保守的,还有许多投资避险基金的组合基金,有严格的筛选标准,能保持一年两位数报酬,且波动比债券基金还低,因此建议对基金投资有一定程度了解的投资人,是可以将避险基金做为资产配置的一部份。